Elaborado por Braggi Bamberger, alumno del Doctorado de Contabilidad y Finanzas de la Universidad San Martín de Porres y distribuido por UHY Sandoval Aliaga y Asociados S.Civil
SEMINARIO SOBRE ARMONIZACION CONTABLE INTERNACIONAL
Introducción
Determinar y confirmar que la literatura acepta que el concepto de la Confianza Empresarial desde el punto de vista del Mercado de Capitales, abarca a los mercados financieros, los instrumentos financieros y las instituciones financieras.
Los instrumentos financieros están constituidos por los activos financieros que pueden ser directos e indirectos, según la forma de intermediación a que se vinculan. Por su parte, las instituciones financieras son clasificadas en dos grandes rubros: intermediarios financieros e inversionistas institucionales.
Para entender las diferencias formas de intermediación, tómense el caso de las empresas que necesitan financiar sus proyectos o actividades; tienen dos vías para hacerlo: una a través del crédito comercial o bancario y la otra a través del mercado de valores.
NARRACIÓN DE LOS HECHOS
Nuestro país como integrante del Mercado de Integración Latinoamericano (MILA) , precisa movilizar recursos financieros para atender las diversas transacciones que han de desarrollar los diferentes entes participes de la economía nacional
El concepto de sistema financiero abarca a los mercados financieros; instrumentos financieros; instituciones financieras, debidamente autorizadas para operar en el país; y los organismos de supervisión
MERCADOS FINANCIEROS
Los mercados financieros son aquellos donde se compra y vende activos financieros directos. Estos activos comprenden obligaciones y derechos de naturaleza financiera.
Las obligaciones son compromisos de pago que asume una persona o institución. Ejemplos de obligaciones son letras, pagarés, bonos y todo aquello que comprometa a una persona a pagos futuros dentro de ciertas condiciones pre-establecidas.
Así, si Telefónica del Perú S. A. emite instrumentos de deuda que vencen en 5 años (bonos), se compromete a pagar intereses periódicos (digamos trimestrales) y devolver el valor de la deuda al vencimiento del plazo señalado. Igualmente, si usted le pide prestado a un amigo y le ofrece devolverle en 15 días, está generando una obligación; aunque a diferencia de los bonos de Telefónica del Perú S. A., su amigo no podrá transar o revender fácilmente la deuda a terceras personas, porque muy probablemente no haya un mercado para ello.
Los derechos son facultades que pueden adquirir los inversionistas de participar en una propiedad o ejecutar el cumplimiento de una promesa por parte de quien le otorga dicho derecho. En el primero de los casos, el ejemplo más típico es la participación de una alícuota de capital de una empresa (acción), como también puede ser la cuota de participación de un fondo mutuo. En el segundo caso, se puede tratar de un acuerdo de realzar una transacción futura en condiciones especificadas desde el momento del acuerdo (ejemplo: comprar dólares dentro de 30 días a un precio que se fija desde hoy).
El mercado de activos financieros surge y se desarrolla debido a que el capital es un bien escaso que no se encuentra en posesión o al alcance de todos. La carencia del capital necesario para realizar las actividades normales o las planificadas, es la premisa esencial para la existencia de este mercado, pues éste nace en la concurrencia, por un lado, de los agentes superavitarios que, luego de haber satisfecho sus necesidades financieras, poseen excedentes que desean invertir adecuadamente; y, del otro, los agente deficitarios, aquéllos cuyas necesidades financieras son mayores a sus disponibilidades de recursos que, para cubrir su déficit, realizan normalmente actividades productivas de inversión.
SEGMENTOS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
El mercado de dinero se caracteriza por dar cabida a la negociación de activos financieros de muy corta vida(menos de 1 año), que suelen ser sustituidos del dinero en razón de su elevada liquidez por ser muy fáciles de negociar. Ejemplos son los pagarés, papeles comerciales, certificados del Banco Central (emitidos para controlar la masa de dinero en la economía).
El mercado de capitales alberga a los instrumentos de mayor plazo (superior a un año), de condiciones variables en cuanto a su liquidez, y usualmente también de un mayor contenido de riesgo. Ejemplos de este mercado financiero, los bonos subordinados, los bonos corporativos, las obligaciones resultantes de los procesos de titulación, etc.
En los mercados de futuros y derivados se negocian contratos de naturaleza financiera con condiciones que se fijan al momento del acuerdo, que deben ser ejecutadas en una fecha específica o en un intervalo de tiempo definido
MERCADO FINANCIERO
INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Constituidos por los activos financieros que pueden ser directos representados básicamente por los créditos obtenidos básicamente de las entidades bancarias en el mercado de intermediación indirecta; e indirectos constituidos por títulos valores como los acciones y bonos canalizados en el mercado de intermediación directa.
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Conformado por personas jurídicas , organizadas como empresas dedicadas a la intermediación entre los ofertantes y demandantes del dinero o equivalentes de efectivo; entre los cuales se encuentran los bancos y las empresas financieras, constituyéndose en los entes más representativos del sistema financiero por el significativo volumen de recurso que movilizan en la economía nacional.
ORGANISMOS DE SUPERVISION
Por lo general son entes representativos de la estructura oficial, conforman el sector de la economía y finanzas del denominado poder ejecutivo.
Tienen como función fundamental proteger los intereses del público en las oportunidades que intervienen en el sector bancario y no bancario, sea como ofertante o en su condición de solicitante de recursos monetarios; asimismo regulan la participación de las empresas y personas que concurren al mercado de valores.
STOCK MONEY EXCHANGE
EL MARCO INSTITUCIONAL DEL MERCADO DE VALORES PERUANO
INTRODUCCION:
• En los últimos años los mercados de capitales y valores han ido cobrando una creciente importancia por el papel que cumplen en el proceso de la globalización económica mundial.
• Este proceso vienen produciendo nuevas formas de organización en los países impulsándolos hacia la formación de bloques económicos.
• Para desarrollar unos mercados de capitales organizado demanda un esfuerzo sostenido para generar oportunidades de inversión.
• El marco está dado por la constitución política del estado.
- Ley general de sociedades.
- ley de título y valores.
-ley de mercados de valores
• Donde también se incluyen las resoluciones de BCR y la comisión nacional de supervisora de empresas y valores.
• Este sistema de instituciones y normas radica en ser precisamente el sinónimo de su fortalecimiento y reflejo de compromiso de la sociedad y sus dirigente de un proyecto nacional
• La ley busca fortalecer y preservar los principios de los mercados de capitales competitivos , libre acceso y salida , la transparencia y la igualdad de oportunidades
• El sistema de mercado de valores está a favor de los inversionistas a quienes se les pretende proteger.
LAS INSTITUCIONES
• En el mercado bursátil existe una estructura organizacional constituida por las bolsas de valores y otras empresas que se encuentran participando en la canalización del ahorro hacia la inversión.
• Los recursos públicos son los que están de por medio se han establecidos exigencias mínimas para la constitución de estas sociedades acorde de su magnitud de sus obligaciones y responsabilidades.
• La instituciones pilares del mercado desde el punto de vista es la SMV y a su lado existen otras organizaciones importantes como Registro Público del mercado de valores, Sociedades Agentes de bolsa y los inversionistas institucionales.
LA SMV
Es un institución pública con autonomía funcional, administrativa y económica que rige al mercado de valores con ángulos de control
Los principales instrumentos con los que cuenta son la facultad para establecer requisitos mínimos para otorgar autorización de organización y funcionamiento de las institución es participantes
En su estructura orgánica tienes como órgano de dirección al directorio de la institución el tribunal administrativo y la gerencia general , también cuenta con comité de protección al accionista minoritario.
LA BOLSA DE VALORES
Inscribir y registrar valores para su negociación en bolsa, así como también excluirlos.
Fomentar la transacción de valores y, publicar y certificar la cotización de valores que en ella se negocien.
Ofrecer información veraz, exacta y oportuna acerca de los valores inscritos en ella.
Resolver en primera instancia, sin perjuicio de la facultad de la SMV de resolver en última instancia administrativa las controversias que se susciten entre asociados.
EL REGISTRO PÚBLICO DEL MERCADO DE VALORES (RPMV)
Entidad sin personería jurídica propia conducida por la SMV. En el se inscriben todas las organizaciones que de alguna manera intervienen en le mercado de valores.
Propósito RPMV
- Es poner a disposición del público toda la información de interés al mercado, hecha llegar por los emisores de títulos.
- Los emisores están obligados a difundir hechos relevantes en el caso de tener títulos valores negociados dentro de la oferta pública de compra o venta.
LAS INSTITUCIONES DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES (CAVALI)
Brinda los servicios de registro, custodia, transferencia, liquidación y compensación de todos los valores inscritos para ser negociados en las bolsas de valores o en cualquier otro mecanismo centralizado de negociación.
LAS SOCIEDADES AGENTES DE BOLSAS
Una Sociedad Agente de Bolsa (SAB) es la única intermediaria del mercado bursátil autorizada y supervisada por la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) encargada de realizar las operaciones de compra y venta que los inversionistas les solicitan; a cambio cobran una comisión, que es determinada libremente por cada una de ellas en el mercado.
Las SABs también pueden prestar otros servicios, como resguardar los valores (custodia), administrar cartera (diversos tipos de valores), así como brindar asesoría, mostrando a los inversionistas las diferentes alternativas que brinda el mercado de valores y posibilitando así la elección de la mejor opción de inversión.
LAS OPERACIONES REALIZADAS POR LA SABS
Comprar y vender valores al contado por cuenta propia o de terceros en el mercado bursátil.
Prestar asesoría en materia de valores y operaciones de bolsa.
Brindar servicios de custodia de valores.
Realizar préstamos de valores.
IMPEDIMENTOS DE LA SABS
Propiciar en beneficio propio o de terceros.
Llamar a engaño sobre liquidez de un valor.
Formular propuesta de compra y venta sin el respaldo de orden expresa.
Fraccionar innecesariamente transacciones en perjuicio del cliente.
Destinar fondos o valores a fines distintos a los que fueron confiados.
Divulgar información falsa, tendenciosa o imprecisa sobre operaciones de intermediación en el mercado de valores.
SOLIDEZ EMPRESARIAL SABS
SABS deben mantener una buena situación financiera y patrimonial que no ponga en riego los recursos de sus clientes.
Contar con solvencia y liquidez.
Cautelar su nivel de endeudamiento para afrontar compromisos asumidos frente al mercado por cuenta de sus clientes.
ANTECEDENTES LEGISLATIVOS
La nueva Ley de Títulos Valores – Ley N° 27287 entró en vigencia el 17 de octubre de 2000 y constituye un texto único ordenado de toda la legislación en materia de títulos valores y armoniza las disposiciones de la Ley General de Sociedades, Ley de Banca y Seguros y del Mercado de Valores.
La nueva ley regula a los valores en título (que se presentan a través de soportes materiales como letra de cambio, cheque, etc.) como a los representados mediante anotación en cuenta (lo cual implica su previa desmaterialización; por ejemplo: las acciones de una Sociedad Anónima Abierta, Bonos, etc.) Asimismo, autoriza instituciones técnicas como la SMV, la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS.), y la Superintendencia de Administradoras Privadas de Fondos y Pensiones (SAFP) para la creación, emisión, negociación y adquisición de valores mobiliarios e individuales por parte de las personas y empresas sujetas a su control.
DEFINICION DE LOS TITULOS VALORES
Se puede definir al título valor como el instrumento privado que importa la manifestación de voluntad de una o más personas naturales o jurídicas, que necesariamente deben observar las formalidades exigidas por la ley para hacer valer el derecho (literal, autónomo, de carácter patrimonial, entre otros) contenido en el documento. El título valor es un documento que contiene incorporado derechos patrimoniales destinados a la circulación.
SE PUEDE DECIR QUE LOS TÍTULOS VALORES SON:
Ω Instrumentos del comercio y tráfico jurídico.
Ω Documentos que representan o incorporan derechos patrimoniales.
Ω Documentos que están destinados a la circulación.
Ω Documentos que cumplen con requisitos formales y esenciales establecidos según su naturaleza.
CALIFICACION DE LOS TITULOS VALORES
SEGÚN SU ESTRUCTURA
a. TÍTULO CAUSAL
En este título valor se enuncia el negocio que sirve de base, a cuya suerte y a cuyo desenvolvimiento viene a ser ligado y subordinado el cumplimiento de la promesa.
V.gr.: Pagaré, conocimiento de embarque.
b. TÍTULO ABSTRACTO
“Carece de causa”, el negocio fundamental existe, pero no se menciona en el título porque el contenido del documento consiste en la pura obligación de pagar una suma de dinero.
V.gr.: Letra de cambio.
Según la naturaleza del derecho incorporado
c. TÍTULO DE CRÉDITO:
Por este documento se accede al crédito. El título valor encierra derechos crediticios que surgen de relaciones jurídicas que tienen como objeto prestaciones de dar suma de dinero.
d. TÍTULO PERSONAL O CORPORATIVO
Atribuye a su poseedor una calidad personal: la de ser miembro de una sociedad. Son títulos de participación, representativos de derechos societarios; sus expresiones típicas son las acciones de las Sociedades Anónimas que atribuyen a su titular la calidad de socio o miembro de la entidad jurídica colectiva.
e. TÍTULO REPRESENTATIVO DE MERCADERÍAS
Representa bienes destinados al consumo y comercio.
Están vinculados principalmente con el depósito y con el transporte; incorporan derechos reales como la de posesión de los bienes y el poder de disposición de los mismos, como es el caso de los Certificados de Depósito que otorgan los Almacenes Generales.
SEGÚN EL MODO DE CIRCULACIÓN
a. TÍTULO AL PORTADOR
En él no figura el nombre de una persona determinada, sólo se indica la cláusula “al portador”. Quien posee materialmente el título es reputado como legítimo dueño y para su transmisión se requiere la tradición o la entrega. La ley de Títulos Valores indica que es imprescindible la identificación del último tenedor para que exija la prestación (se debe consignar el nombre, documento de identidad y firma en el mismo documento o en hoja aparte); de no observarse esta disposición, el deudor se puede negar al pago de su obligación.
b. TÍTULO A LA ORDEN
Aquí debe figurar el nombre de personas determinadas y la cláusula “a la orden”. La transmisión se realiza por endoso y consiguiente entrega del título, salvo por el pacto de truncamiento.
c. TÍTULO NOMINATIVO
En el título valor (que es emitido en serie) figura el nombre de la persona que es su titular y la transmisión se realiza por cesión de derechos; y no por endoso a diferencia de lo que ocurre con los títulos antes señalados.
Según la Ley de Títulos Valores – Ley N° 27287
d. TÍTULOS MATERIALIZADOS
Son los títulos valores tradicionales que están representados por soporte papel, generándose una inmanencia e identidad entre el derecho patrimonial y dicho soporte.
e. TÍTULOS DESMATERIALIZADOS
Prescinden del soporte papel; para hacer constar el valor en un registro o hacer que éste tenga un soporte electrónico o virtual. La desmaterialización de los títulos valores se efectúa mediante las anotaciones en cuenta y la inscripción correspondiente de éstos en el registro contable que lleva la Institución de Compensación y Liquidación de Valores.
CREACION DE LOS TITULOS VALORES
Los títulos valores adquieren existencia mediante una declaración que se hace en hoja de papel, precisando los elementos particulares requeridos, según la especie y los requisitos que la ley exige para que el documento tenga la aptitud de circular como título representativo de una obligación determinada por el declarante.
La Ley N° 27287 permite a organismos técnicos del Estado tales como la SMV, la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) y la Superintendencia de Administradoras Privadas de Fondo de Pensiones (SAFP), la creación, emisión, negociación y adquisición de valores mobiliarios e individuales por parte de las personas y empresas sujetas a su control.
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
Se concluye que el desarrollo del mercado de capitales en el Perú está íntimamente ligado con el desarrollo de la confianza empresarial.
Se recomienda que se adecúe la actual legislación bursátil a fin de iniciarse operaciones de derivados y futuros.